وتوقع مجلس الاحتياطي الاتحادي خفض سعر الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام. أثارت الجولة الأخيرة من البيانات الشهرية قلق بعض الاقتصاديين من أنها لن تأتي قريبًا بما فيه الكفاية.
كشفت بيانات مبيعات التجزئة لشهر مايو يوم الثلاثاء أن وتيرة الإنفاق الاستهلاكي تتباطأ عن العام الماضي، مما خفف المخاوف بشأن الاقتصاد الذي يعمل بشكل ساخن للغاية في مكافحة التضخم. وفي سوق العمل، في حين جاءت الوظائف الإضافية الشهر الماضي أعلى من المتوقع، بلغ معدل البطالة 4%، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2022. وبشكل عام، جاء مؤشر سيتي للمفاجآت الاقتصادية، الذي يقيس مدى ظهور البيانات، أفضل من المتوقع ويحوم بالقرب من أدنى مستوياته في أكثر من عام.
وفي الوقت نفسه، كانت بيانات التضخم لشهر مايو واعدة أكثر من المتوقع. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) بأبطأ وتيرة له منذ يوليو 2022. وعند دمج هذه البيانات مع قراءة أسعار الجملة في مايو، يعتقد الاقتصاديون أن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، ارتفع بمعدله. أبطأ وتيرة خلال العام خلال شهر مايو.
مع انخفاض التضخم وتباطؤ الاقتصاد، يعتقد نيل دوتا من رينيسانس ماكرو أن الوقت قد حان “لبنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة هذا الأمر” والبدء في خفض أسعار الفائدة قريبًا. ويقول دوتا إن هذا سيساعد في حماية التفويض الآخر لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالإضافة إلى استقرار الأسعار: الحد الأقصى من التوظيف.
وقال دوتا لموقع Yahoo Finance: “من المحتمل أن يستمر الزخم وراء التضخم الأساسي في التراجع من هنا”. “ثم أعتقد أنه بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن المقايضات مع سوق العمل أصبحت أكثر صعوبة بعض الشيء.”
يشير دوتا إلى أن أي علامة على الضعف في سوق العمل تعتبر حتى الآن علامة على إعادة التوازن بعد أن أدى الوباء إلى خروج العرض والطلب عن السيطرة.
وقد اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بذلك.
“نرى تبريدًا تدريجيًا وتحركًا تدريجيًا نحو توازن أفضل [in the labor market]قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 12 يونيو بعد اجتماع السياسة الأخير للبنك المركزي: “نحن نراقب الأمر بعناية بحثًا عن علامات على شيء أكثر من ذلك، لكننا لا نرى ذلك حقًا”.
لكن ما يهم دوتا، والفريق الاقتصادي في جولدمان ساكس، هو المكان الذي تتجه إليه البيانات عادةً من هنا. يتماشى معدل فرص العمل الآن مع مستويات ما قبل الوباء. وقال دوتا إنه إذا انخفض أكثر، فإن ارتفاع معدل البطالة عادة ما يصاحب الاتجاه الهبوطي، في إشارة إلى منحنى بيفريدج.
مثل العمل من الاحتياطي الفيدرالي يسلط الضوء على، فإن النقاط الموجودة على منحنى Beveridge تتحرك أكثر على طول المحور الأيمن (كما هو موضح في الرسم البياني أدناه الموضح باللون الأحمر) ستأتي مع فرص متضائلة للهبوط الناعم، وربما الركود.
وقال دوتا: “لا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد حقًا دفع الضعف في الطلب على العمالة إلى هذا الحد”.
وأضاف: “الاحتياطي الفيدرالي يعلم ذلك. ليس الأمر كما لو أن الخطر في هذه المرحلة هو انخفاض معدل البطالة بشكل غير متوقع. والتوزيع الأكثر ترجيحًا للنتائج هو أن يكون مستقرًا أو يرتفع”.
لكي نكون واضحين، فإن دوتا وغيره من الاقتصاديين مهتمون أكثر بكيفية تصاعد البيانات الاقتصادية من هنا بدلاً من اهتمامهم بالوضع الذي وصلت إليه اليوم. كثيرون لا يشعرون بالقلق بشكل مفرط بشأن الاتجاهات الحالية حتى الآن.
وقال ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك، لموقع ياهو فاينانس إن “المخاطر” في سوق العمل موجودة. ولكن عند هذه النقطة، يبدو الأمر وكأن القوة الشرائية للمستهلك الأمريكي تتباطأ نحو وتيرة طبيعية، ولا تتجه نحو الانخفاض.
وقال لوزيتي: “على الرغم من وجود بعض الضغوط، خاصة بالنسبة لأجزاء من الأسر، سأكون مندهشًا إذا رأيت تباطؤًا في سوق العمل وتباطؤًا في المستهلك كان كافيًا لحملهم على التخفيض بحلول سبتمبر”.
من منظور الأسهم، أخذ المستثمرون توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالية خطوة بخطوة. كان مؤشر S&P 500 (^GSPC) وNasdaq Composite (^IXIC) في سلسلة من عمليات الإغلاق القياسية. عزز ثلاثة من استراتيجيي الأسهم توقعاتهم لنهاية العام لمؤشر S&P 500 مع استمرار شركات التكنولوجيا في الأداء بشكل أفضل من المتوقع.
لكن أحد هؤلاء الاستراتيجيين، سكوت كرونرت، استراتيجي الأسهم في سيتي يو إس، سلط الضوء على أن “تدهور” الاقتصاد حول الحواف سيظل نقطة اهتمام للمستثمرين الذين يتقدمون بعد أن كان المسؤولون التنفيذيون في الشركات “متفائلين بحذر” خلال مكالمات أرباح الربع الأول.
وقال كرونيرت لموقع Yahoo Finance: “سنراقب ذلك عن كثب”. “أعتقد، بشكل عام، أن ما سنراه مع دخولنا في فترة تقرير الربع الثاني هو دليل إضافي قليلاً على أن التأثيرات المتأخرة لرفع أسعار الفائدة الفيدرالية إلى هذه النقطة بدأت تؤثر على النشاط الأساسي. لذلك، نحن يجب أن تكون على علم بذلك.”
ويشعر البعض بالقلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي، في توخي الحذر بشأن التضخم، قد ينتظر عن غير قصد متأخراً للغاية للتحرك والإضرار بالاقتصاد. ومع تضاؤل المدخرات الزائدة وارتفاع معدلات التأخر في سداد بطاقات الائتمان، صرح محمد العريان، كبير المستشارين الاقتصاديين لشركة أليانز، لموقع Yahoo Finance بأن الشركات الصغيرة والأسر ذات الدخل المنخفض، التي تعاني بالفعل وسط ارتفاع أسعار الفائدة، يمكن أن تُترك لتجف.
وقال العريان إن ميزان المخاطر بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي إذا انتظر حتى نهاية العام لخفض الفائدة “يصب في صالح أن يكون متأخرا جدا وأن يتباطأ الاقتصاد أكثر مما ينبغي”.
جوش شيفر مراسل لشركة Yahoo Finance. تابعوه على X @_joshschafer.
انقر هنا للحصول على تحليل متعمق لآخر أخبار سوق الأسهم والأحداث التي تحرك أسعار الأسهم.
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance
. “محلل حائز على جوائز. محب للموسيقى. منشئ. هواة Twitter. مستكشف ودود. محب للتواصل ودود.”